歐博 交銀國際:首次覆蓋澳門博彩業為落後大市 交銀國際 博彩業

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  我們首次覆蓋澳門博彩業為落後大市,歐博。我們認為市場對16年/17年行業總體EBITDA同比增長9%/15%的預期過分樂觀,德州撲克。由於新賭場的競爭,百家樂,客戶質量下降及同運營商/投資者彼此間信任的流失,博彩收入及利潤率持續受壓,我們預計16年/17年行業總體EBITDA將有19%/32%的下調空間。我們預計貴賓室博彩收入在16年將繼續下降20%左右,同時,黃金俱樂部,預期中場博彩收入同比將下降10%。

  我們重點建議沽出的個股為金沙中國(1928.HK,目標價:22,黃金俱樂部官網.60港元)。此外,我們首次覆蓋銀娛(27.HK,九州娛樂城網,目標價:20.50港元)、澳博(880.HK,目標價:5.10港元)及永利澳門(1128.HK,目標價:8.10港元),給予“沽出”評級,百家樂,理由是VIP業務收入的進一步下行空間搆成盈利風險。另一方面,我們首次覆蓋米高梅中國(2282,真人百家樂.HK,目標價:10.00港元)及新濠(200,黃金俱樂部.HK,目標價:10.50港元),給予“中性”評級,我們認為公司目前的估值已反映出保守的前景。

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